白酒资产周期底部，操纵份额逻辑，聚焦确定性；民多品龙头功绩底部希望确认食品，防御属性凸显；零售、品类革新重塑食物饮料，看好“黑马”个股功绩开释。

　　2）民多品板块需求底部希望取得确认，头部企业防御属性凸显，啤酒、饮料倡导增持：

　　；3）食物饮料零售、品类革新将重塑食物饮料生态，策动中幼市值个股功绩开释。息闲食物倡导增持：

　　三只松鼠、盐津铺子、劲仔食物、洽洽食物，港股：卫龙鲜味，受益标的：好念你；

　　白酒：迈入数据验证，份额优先，寻找确定性。节后板块回归至数据验证阶段，企业正在旺季发卖显示尤为首要，岁首此后现代缘、山西汾酒发卖显示当先，表白正在资产周期底部个股的功绩确定性来自于份额逻辑食品。瞻望后续，短期维度内，板块将一连受益于两会后台下对地产托底、消费提振等笑观预期，希望展现阶段性估值提振，具备功绩维持，强根本面企业希望领涨；思虑到资产周期尚未变成坚实底部，社融、M2、中央都邑二手房价、长端利率等目标对板块仍有辅导性事理；中期维度下，行业则需求一连履历渠道利润底、库存底和功绩底，正在杀青供需平衡后，板块一连向类债资产演绎。

　　民多品需求底部希望确认，“白马”防御属性凸显。当下啤酒、乳成品、调味品等主流民多品赛道处于低渠道杠杆状况，慢慢进入需求磨底阶段，追随消费劲慢慢企稳，2025年行业量、价希望杀青单边企稳或双边企稳，行业正在2025年下半年慢慢进入低基数状况，功绩底部希望取得确认；当下龙头公司逐鹿体例安定，叠加本钱下行、费率下降等成分，利好头部企业，叠加成熟消费品公司高分红特点，板块希望展现“高股息、稳伸长”特点，啤酒、乳成品、调味品头部企业防御属性凸显

　　。咱们以为经济转型阶段食物饮料行业的构造性伸长将慢慢庖代总量扩张，新零售、新品类等革新性厘革将重塑食物饮料业态；零售层面，渠道扁平化、化趋向延续，渠道流量再分派将一连利好具备供应链上风、具备高结组成果的零食企业，品类层面，强健化、天性化趋向将饱吹品类内部多元化，饮料、调味品将一连受益于品类革新，并策动上游原料、增添剂厂商需求扩容，驱动闭连个股功绩开释。

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